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      經營活動現金流:公司真的掙到錢了嗎?中國管理會計網
      管理會計作者 編者: 網絡 預計閱讀時間: 4分鐘 管理會計發布時間 發布時間:2022-05-30

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      投資人最關心的并不是凈利潤,而是歸母凈利潤,但真正能反映企業盈利能力的是扣非歸母凈利潤。公司的利潤表上有凈利潤,就代表企業把錢掙到手了嗎?
      答案是,不一定。
      經營活動現金流
      在現實中,一家企業賣出產品或服務后,有可能收到現金,也有可能只收到了白條。收到的白條,會體現在資產負債表的“應收賬款”“應收票據”等科目中;而收到的現金,要記錄在“現金流量表”中。
      換句話說,通過分析現金流量表,可以幫助我們了解公司究竟有沒有把賬面上的凈利潤掙到手。

      01、生死攸關的現金流

      除了判斷一個公司究竟有沒有把錢掙到手,研究現金流量表更重要的意義還在于,它可以幫助我們分析一個公司是否有流動性危機。
      有的企業,雖然沒有凈利潤,但是因為現金流充沛,依然活得很好。一個比較典型的例子就是亞馬遜公司。20多年以來,亞馬遜一直以負利潤或零利潤狀態經營。但是,這并不妨礙它成為市值近萬億美元的公司。
      但是,如果現金流出了問題,一家公司可能在瞬間就毀于一旦。比較典型的例子是雷曼兄弟控股公司。在2008年金融危機期間,作為一家擁有150多年歷史的老牌投行,賬面上擁有7000億美元資產的雷曼兄弟因為沒能籌集到200億美元,不得不在2008年9月15日宣布破產。
      由此可見,現金流對于企業的經營來說,可謂生死攸關。所以,專業的投資人都非常注重對現金流量表的分析。
      現金流量表,反映的是一定時間內,一家公司的現金增減變動情況,主要包括3個部分,分別是:經營活動現金流、投資活動現金流和籌資活動現金流。
      你可能會問,資產負債表中有一個“貨幣資金”的科目,也可以反映一個公司在每個季度末的資金余額及其變動情況。那么“貨幣資金”和現金流量表之間的區別在哪里呢?
      一方面,現金流量表所反映的范圍不同。在本書第一章第二節中曾經講過,資產負債表中的貨幣資金,有一部分是使用受限的,無法短期內立馬變現。用“貨幣資金”減去“使用受限的貨幣資金”,就是“現金及現金等價物”。而現金流量表反映的就是“現金及現金等價物”的增減情況。另一方面,現金流量表可以更細致地反映出,哪些錢是經營掙來的、哪些錢是投資掙來的、哪些錢是籌資來的。分別對應的就是:經營活動現金流、投資活動現金流、籌資活動現金流。
      經營活動現金流

      02、經營活動現金流

      經營活動現金流量是指,企業進行產品生產、商品銷售、勞務提供等經營活動而產生的現金流,它是企業現金的主要來源。它包括經營活動現金流入和現金流出兩個方面。
      流入主要包括以下科目:
      1.銷售商品、提供勞務收到的現金
      該科目是用來記錄企業本期銷售商品、提供勞務收到的現金,收回以前銷售形成的應收款,以及本期新增的預收款、減去本期內退貨支付的現金(均含代收增值稅)。
      2.收到的稅費返還
      該科目記錄企業收到稅費返還款。
      3.收到的其他與經營活動相關的現金
      該科目反映除以上兩條外,收到的其他與經營活動相關的現金,如經營租賃收到的租金、自有資金的利息等。

      流出主要包括以下科目:

      1.購買商品、接受勞務支付的現金
      該科目反映企業本期采購支付的現金,以及支付以前的應付款、減去本期退貨收到的現金。
      2.支付給職工以及為職工支付的現金
      該科目反映企業本期實際支付給職工的工資、獎金、各種津貼和補貼等職工薪酬。
      3.支付的各項稅費
      4.支付的其他與經營活動相關的現金
      該科目反映除以上幾條外,與經營有關的現金支出,如經營租賃的租金、差旅費、業務招待費、保險費、罰款支出等。
      用經營活動現金流量的流入部分減去流出部分所得到的差額,就是經營活動現金流凈額。
      在這個部分,我們要重點關注兩個科目,一個是“銷售商品、提供勞務收到的現金”,另外一個是“經營活動現金流凈額”。而且,深入了解現金流量表的關鍵是要與資產負債表和利潤表結合起來看。比如經營活動產生的現金流量值,加減掉那些不涉及現金的花費或收入,比如折舊、攤銷等,與利潤表中最后的凈利潤一致。
      我們接下來先詳細了解一下“銷售商品、提供勞務收到的現金”。
      前面說了,銷售商品、提供勞務,要么收到現金,要么收到白條。最好的情況當然是,所有的銷售收入全都收到了現金,甚至還有一些預收款。那么在財報上的表現就是:銷售商品、提供勞務收到的現金N營業收入x 1.13。為什么要用營業收入乘以1.13呢?這是因為現金流量表中的現金包含了增值稅,中國的增值稅稅率就是13%。
      經營活動現金流

      另外一種情況是:

      銷售商品、提供勞務收到的現金+應收票據的增加額,營業收入x 1.13。
      在這兩種情況下,可以基本上判斷,企業銷售的絕大部分款項都在當年收回了。說明企業的市場地位比較穩固。像貴州茅臺、格力電器、海天味業這些優質白馬股,銷售商品、提供勞務收到的現金基本上都是超過營業收入的。
      如果一個公司銷售商品、提供勞務收到的現金總是遠遠小于營業收入,而且應收賬款在連年增加,那基本上可以說明企業的產品或服務缺乏競爭力,我們還需要警惕虛增收入的可能。
      下面我們再來了解一下經營活動現金流凈額。
      首先,我們要拿經營活動現金流凈額來和凈利潤進行對比??梢缘玫揭韵聨追N情況:
      1.經營活動現金流凈額N凈利潤,說明公司凈利潤全部或大部分變成實實在在的現金,企業真正“掙到錢”了,比如貴州茅臺、格力電器、海天味業都屬于這種情況。當然,我們不能用這個指標來看房地產行業。因為,房地產行業的銷售模式是賣期房,必然產生大量預收款。
      2.如果,經營活動現金流凈額≥凈利潤,就說明企業并不是真正地把錢掙到手。在這種情況下,往往還伴隨著,公司的應收賬款、應收票據、存貨等大量增加。
      3.最壞的情況是,經營活動現金流凈額持續小于零,說明企業一直入不敷出,貼錢賺吆喝,需要不斷地通過融資來續命。你會發現,每一個出現財務危機的公司,都出現了經營活動現金流凈額為負數的情況。
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